La petrolera prefiere la disciplina sobre los anuncios. Los nuevos resultados confirman un entrenamiento metódico que Colombia siempre debe respaldar.
Hay empresas que se recuperan a punta de anuncios y otras que lo hacen a punta de disciplina. Los resultados que Ecopetrol presentó este jueves sugieren que la petrolera de los colombianos eligió el segundo camino.
Las cifras hablan solas. Entre julio y septiembre, la compañía ganó $4,76 billones, 85,6% más que un año atrás. Sus ingresos llegaron a $35,06 billones y el Ebitda a $15,87 billones, con un margen que pasó de 41,3% a 45,3%.
En nueve meses, la utilidad acumulada suma $13,7 billones, 82,7% por encima de 2025. La refinación, durante años el eslabón débil, firmó un margen bruto récord de US$45,6 por barril. Sería ingenuo atribuirlo todo a la nueva administración. El Brent promedió US$91, un tercio más que hace un año, y la producción del trimestre cayó 0,5%.
Joaquín Gutiérrez Caballero asumió el 28 de septiembre: este es un trimestre que heredó, no que construyó; pero en los mercados, como en el deporte, las primeras señales importan, y las que ha enviado son las correctas.
La primera es de lenguaje. En su mensaje a los accionistas, Gutiérrez habló de "fortalecer la competitividad del negocio, recuperar la confianza del mercado" y puso la disciplina de capital y de costos como prioridad. Es el vocabulario de un gerente, no de un militante.
La segunda es de rumbo: aumentar reservas priorizando barriles rentables, retomar la exploración y buscar crecimiento dentro y fuera del país. Después de años en los que Ecopetrol pareció pedir perdón por ser petrolera, es una corrección necesaria.
La tercera señal la dio el propio mercado. Días antes del informe, la compañía colocó US$2.000 millones en bonos a 2034, su primera emisión en dólares en más de dos años, con una demanda de US$6.930 millones: 3,5 veces lo ofrecido, la más alta en cinco años. Los inversionistas votan con su dinero, y votaron.
Con una deuda de $119,5 billones y un apalancamiento de 2,1 veces el Ebitda, por debajo del techo de 2,5 que la empresa se fijó, hay margen para maniobrar, pero no para el despilfarro. El reto ahora es convertir precios favorables en barriles nuevos, reservas probadas y gas para un país que ya lo importa.
Ecopetrol no está en forma todavía. Está entrenando. Y por primera vez en mucho tiempo, entrena con método. Colombia necesita que no abandone la rutina.