Leonardo Villar advierte que el déficit fiscal de Colombia presiona la inflación, frena la baja de tasas y contribuye a la apreciación del peso.
El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, advirtió que el elevado déficit fiscal de Colombia genera presiones sobre la inflación, lo que dificulta la reducción de las tasas de interés y contribuye a la apreciación del peso. Así lo expuso durante el congreso colombiano de construcción 2026, organizado por Camacol, según reseña La República. Villar dijo que el aumento del gasto público y del salario mínimo ha impulsado la demanda interna, en un momento en que la capacidad productiva no ha crecido al mismo ritmo, lo que aumenta las compras de bienes en el exterior. Según explicó, el déficit fiscal primario, que excluye los intereses de la deuda, estaba cerca de cero en 2023 y subió hasta niveles cercanos a 3,5% del PIB en 2025 y 2026.
Según las cifras que presentó, el valor en dólares de las importaciones aumentó cerca de 18% durante los primeros ocho meses del año, mientras que en julio y agosto los incrementos interanuales fueron de alrededor de 22% y 31%. Villar indicó que la inflación bajó de un máximo de 13,4% a 4,8% a mediados de 2025, pero luego subió hasta 6,3%, y que las expectativas se alejaron de la meta de 3%. Atribuyó parte del alza en los últimos dos años al incremento del salario mínimo, superior a 11% en 2025 y de 23% en 2026. Para contener esas presiones, el Banco de la República subió la tasa en 255 puntos básicos durante el primer semestre de 2026, hasta 12%, y luego en 25 puntos básicos más, hasta 12,25%.
Villar explicó que la apreciación del peso se explica por la financiación del Gobierno: los inversionistas extranjeros que compran TES traen dólares y los convierten en pesos, y el diferencial de tasas puede incentivar el carry trade. Advirtió que la apreciación encarece los productos nacionales frente a los importados y reduce los pesos que reciben los exportadores. Según sus estimaciones, el déficit fiscal podría alcanzar 9,4% del PIB este año antes de los ajustes anunciados por el Gobierno, y entre 7,1% y 7,2% del PIB el próximo año con las correcciones previstas, un nivel comparable con el de la pandemia. Sobre la vivienda, reconoció que los altos costos de financiación afectan al sector, pero dijo que los créditos hipotecarios, con plazos de 10 a 30 años, dependen también de las expectativas de inflación de largo plazo y del rendimiento de otros instrumentos con vencimientos similares.
Foto: QBox Agencia Creativa vía Diario La República.